Opções de compra de ações de volta

O Flipkart completa a recompra de opções de ações de empregados no valor de US $ 100 milhões.

Bengaluru: o maior varejista online da Índia, o Flipkart, completou sua recompra de US $ 100 milhões de opções de ações de empregados (ESOPs), tornando-o o maior programa de recompra de ações na história do ecossistema de inicialização indiano.

Em breve, na quarta-feira, a Flipkart disse que mais de 3.000 funcionários existentes e antigos da Flipkart, Myntra, Jabong e PhonePe participaram do programa de recompra de ações.

& ldquo; Os funcionários são a nossa maior fonte de força, sem os quais a Flipkart não conseguiu construir a indústria de comércio eletrônico na Índia. Como organização, acreditamos que eles deveriam ser parceiros iguais no sucesso da Flipkart. Este programa de recompra ESOP é uma extensão dessa cultura, e um sinal de agradecimento pela dedicação e trabalho duro que eles colocaram ao longo dos anos. Nós ficamos encantados de estabelecer o ponto de referência neste importante parâmetro, não só na indústria de inicialização, mas também no setor privado indiano mais amplo, & rdquo; disse que os fundadores de Flipkart, Sachin e Binny Bansal (não relacionados) em um comunicado.

Isso, no entanto, não é a primeira vez que o Flipkart executou um programa de recompra de ações para funcionários. Nos últimos cinco anos, a Flipkart completou pelo menos quatro dessas recompras, embora nenhuma na escala do programa mais recente.

A Mint informou pela primeira vez em 30 de novembro que o conglomerado japonês de telecomunicações e internet SoftBank ofereceu comprar ações de investidores e funcionários anteriores e existentes da Flipkart, um acordo que valoraria o Flipkart em aproximadamente US $ 9 a 10 bilhões.

A SoftBank havia oferecido comprar essas ações em cerca de US $ 85-89 cada uma e também impôs certas gorjetas sobre a quantidade de ações que cada empregado poderia vender. O banco de investimentos Goldman Sachs gerenciou o programa de venda de ações.

Enquanto a venda de ações ocorreu em uma valoração mais baixa que a avaliação máxima de $ 15 bilhões da Flipkart, ela ainda representava uma grande vitória para a maioria dos primeiros e maiores investidores da Flipkart, especialmente o diretor-geral da Tiger Global, Lee Fixel, que tinha apostado sua reputação no investimento Flipkart, e também para a Accel, que foi o primeiro investidor institucional da Flipkart & rsquo;

Comprar de volta.

O que é um "buyback"

Uma recompra, também conhecida como recompra, é a compra por uma empresa de suas ações em circulação que reduz o número de suas ações no mercado aberto. As empresas compram ações por diversas razões, de modo a aumentar o valor das ações ainda disponíveis, reduzindo o fornecimento delas ou eliminando ameaças por parte de acionistas que possam estar buscando uma participação de controle.

BREAKING Down 'Buyback'

Outro motivo para uma recompra é para fins de compensação. As empresas freqüentemente atribuem seus funcionários e gerentes com recompensas de ações e opções de ações; para vencer nas ações e opções, as empresas compram ações e as emitem para funcionários e gerentes. Isso ajuda a evitar a diluição dos acionistas existentes. Os investidores ativistas também podem argumentar para as recompras quando as ações de uma empresa não se realizaram de acordo com o mercado maior ou com sua indústria.

Como as empresas realizam uma recompra.

Os reembolsos podem ser realizados de duas maneiras:

1. Os acionistas podem receber uma oferta pública em que tenham a opção de apresentar, ou licitar, uma parcela de todas as ações ou todas elas dentro de um determinado prazo e um prêmio para o preço atual do mercado. Este prémio compensa os investidores para oferecer suas ações em vez de manter-se a eles.

2. As empresas compram ações de volta no mercado aberto durante um longo período de tempo e podem até ter um programa de recompra de ações esboçado que recompra ações em determinados momentos ou em intervalos regulares.

Uma empresa pode financiar a sua recompra assumindo dívidas, com caixa em dinheiro ou com o fluxo de caixa das operações.

Exemplo de uma recompra.

As ações de uma empresa apresentaram desempenho inferior às dos seus concorrentes, embora tenha tido um bom exercício financeiro relativamente bom. Para agradar os investidores de longo prazo e fornecer um retorno para eles, anuncia um novo programa de recompra de ações que recomprará 10% de suas ações em circulação ao preço de mercado atual. A empresa teve US $ 1 milhão em resultados distribuídos por mais de 1 milhão de ações, equivalentes ao EPS de US $ 1,00. Com um P / E de 20, as ações negociadas em US $ 20. Tudo mais igual, 100.000 ações seriam recompradas e o novo EPS seria de US $ 1,11, ou US $ 1 milhão em lucro espalhava mais de 900.000 ações. Em um P / E de 20, as ações negociariam 11% para US $ 22,22.

COBERTURA DE OPÇÃO DE ACÇÃO, P. C.

Clawbacks para Startup Stock - Posso manter o que eu acho que eu possuo?

Conselho de opções de ações, P. C. - Serviços jurídicos para pessoas físicas. A advogada Mary Russell aconselha os indivíduos em bolsas de ação, projeto de remuneração de executivos, contratos de emprego e termos de aquisição. Ela também aconselha os fundadores em seus interesses pessoais na incorporação, financiamentos e eventos de saída. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela em (650) 326-3412 ou por e-mail.

Atualizado em 23 de fevereiro de 2017. Originalmente publicado em 19 de julho de 2018. Obrigado pelo seu feedback entusiasmado sobre esta publicação. A partir de 23 de fevereiro de 2017, mais de 30 mil pessoas viram isso. Espero que você leia, use e compartilhe.

Todo mundo adora uma história de corrida de ouro sobre as contratações de inicialização, fazendo milhões na equidade inicial. Mas nem toda a equidade inicial é criada igual. Se uma colocação em operação adiciona direitos de recompra para ações adquiridas (um exemplo de "clawback") para seus acordos, os indivíduos podem perder o valor de seu patrimônio adquirido porque uma empresa pode forçá-los a vender suas ações de volta para a empresa em determinadas situações, como como se eles deixassem seus trabalhos ou fossem demitidos antes do IPO ou aquisição. Outros exemplos de clawbacks são confisco (em vez de recompra) de ações adquiridas no término ou por violação de acordos de IP ou não-competições.

Imagem de Babak Nivi de Venture Hacks, que adverte os fundadores e contratados para "executar gritos de" ofertas de inicialização com clawbacks ou direitos de recompra de ações adquiridas: "Fundadores e funcionários não devem concordar com esta disposição sob nenhuma circunstância. Leia atentamente o seu plano de opções. "

Como Clawbacks Limite o Valor da Equidade de Inicialização.

Em um verdadeiro plano de equidade de inicialização, executivos e funcionários ganham ações, que continuam a possuir quando deixam a empresa. Existem regras especiais sobre a aquisição e os requisitos para exercitar opções, mas, uma vez que as ações são obtidas (e as opções exercidas), esses acionistas têm direitos de propriedade verdadeiros.

Mas para startups com direitos de clawback, os indivíduos ganham ações que eles realmente não possuem. No caso de direitos de recompra de ações adquiridas, a empresa pode comprar as ações em determinados eventos, na maioria das vezes, depois que a pessoa sai ou é encerrada pela empresa. Se o indivíduo ainda estiver na empresa no momento de um IPO ou aquisição, eles obtêm o valor total das ações. Caso contrário, a empresa pode comprar as ações a um preço com desconto, denominado "valor de mercado justo" das ações ordinárias ("FMV") na data de término do emprego ou outro evento desencadeante.

A maioria das contratações não conhece essas clawbacks quando negociam uma oferta, se juntam a uma empresa ou exercem suas opções de compra de ações. Isso significa que eles estão ganhando capital e comprando ações, mas não têm um verdadeiro senso de seu valor ou seus direitos de propriedade (ou falta dela).

Clawbacks são "Horrível" para Empregados - Sam Altman of Y Combinator.

Em alguns casos, um acionista ficaria feliz em vender suas ações de volta à empresa. Mas os direitos de recompra não são projetados com os interesses do indivíduo em mente. Eles permitem que a empresa compre as ações de volta contra a vontade do acionista e com um preço descontado por ação conhecido como "valor justo de mercado" ou "FMV" das ações ordinárias. Como Sam Andman Y Combinator escreveu: "É bom se a empresa quer oferecer recomprar as ações, mas é horrível que a empresa possa exigir isso".

O FMV pago pela empresa pelas ações não é o valor verdadeiro por duas razões. Em primeiro lugar, o valor real das ações ordinárias é próximo do preço das ações preferenciais por ação (o preço pago pelos investidores por ações e usado para definir a avaliação da colocação em operação), mas a fidelidade de recompra é muito inferior a esta avaliação . Em segundo lugar, o valor real de possuir estoque de inicialização vem no evento de saída - IPO ou aquisição. Essa recompra antecipada evita que o acionista perceba esse crescimento ou "pop" em valor.

Exemplo de Vida Real - Ações da Skype com valor de US $ 8,5 bilhões em Aquisição por Microsoft.

Em 2018, quando a Microsoft comprou o Skype por US $ 8,5 bilhões (que é um B), alguns ex-funcionários e executivos ficaram indignados quando descobriram que seu patrimônio valia US $ 0 devido a um clawback em seus documentos de equivalência patrimonial. Seu choque seguiu um período de descrença, durante o qual eles insistiram que possuíam as ações. Eles não podiam perder algo que possuíam, certo?

Um ex-funcionário que recebeu US $ 0 na aquisição disse que, embora a cópia fina dos documentos legais estabelecesse esta empresa corretamente, ele não estava ciente disso quando se juntou. "Eu nunca teria ido trabalhar lá, eu sabia", disse ele a Bloomberg. De acordo com Bloomberg, "A única menção de que a empresa tinha o direito de comprar se ele partiu em menos de cinco anos veio em uma única sentença no final do documento que o encaminhou para outro documento, o qual ele nunca se incomodou em ler. "

Tanto o Skype quanto os investidores que implementaram os clawbacks, Silver Lake Partners, foram chamados na imprensa como "malvados", a indignação da comunidade inicial não alterou o status legal dos funcionários e executivos que foram cortados de milhões de dólares de valor no negócio.

Exemplo hipotético n. ° 1 - A empresa não possui direitos de recompra para ações protegidas - Valor da ação: US $ 1,7 milhão.

Aqui está um exemplo de como um indivíduo ganharia o valor do estoque inicial sem direitos de recompra ou clawbacks. No caso de um aluguel antecipado da Ruckus Wireless, Inc., o valor teria crescido conforme mostrado abaixo.

Este é um exemplo de um hipotético aluguel antecipado da Ruckus Wireless, que foi divulgado em 2018. Assume-se que a empresa não restringiu o patrimônio executivo ou empregado com direitos de recompra ou outros clawbacks para ações adquiridas. Esta pessoa teria tido o direito de manter as ações até o IPO e receber $ 1,7 milhão.

Este é um exemplo de um hipotético aluguel antecipado da Ruckus Wireless, que foi divulgado em 2018. Assume-se que a empresa não restringiu o patrimônio executivo ou empregado com direitos de recompra ou outros clawbacks para ações adquiridas. Esta pessoa teria tido o direito de manter as ações até o IPO e receber $ 1,7 milhão. Se você quiser ver os cálculos de trabalho, veja esta Folha do Google.

Estes cálculos foram estimados a partir de arquivamentos públicos da empresa com o Estado da Califórnia, o Estado de Delaware e a Securities and Exchange Commission. Para obter mais informações sobre esses cálculos, veja The One Percent: Como 1% do Ruckus Wireless na Série A chegou a US $ 1,7 milhão no IPO.

Exemplo hipotético # 2 - Empresa possui clawbacks para ações protegidas - Valor da ação: $ 68.916.

Se a empresa tivesse o direito de recomprar as ações na FMV na partida do indivíduo, e eles deixaram após quatro anos de serviço quando as ações fossem totalmente adquiridas, o preço de compra forçada teria sido $ 68.916 (estimado). Isso teria levado o acionista a perder $ 1.635.054 em valor.

Neste hipotético, o indivíduo teria perdido $ 1.635.054 em valor se as ações fossem recompradas no término. Se você quiser ver os cálculos de trabalho, veja esta Folha do Google.

Sem Surpresas - Identificando Clawbacks durante a Negociação.

Como você pode ver, os clawbacks afetam drasticamente o valor do estoque inicial. Para alguns clientes, este termo é um disjuntor quando eles estão negociando uma oferta de inicialização. Para outros, torna a compensação em dinheiro mais importante em suas negociações. De qualquer forma, é essencial conhecer este termo ao avaliar e negociar uma oferta, ou ao considerar o valor da equidade após se juntar a uma inicialização.

Infelizmente, este termo não é provável que seja escrito em uma carta de oferta. Pode aparecer em qualquer número de documentos, como acordos de opção de compra de ações, acordos de acionistas, estatutos, acordos de PI ou acordos de não concorrência. Normalmente, estes não são oferecidos a um recruta antes de assinarem a carta de oferta e se juntarem à empresa. Mas eles podem ser solicitados e revisados ​​durante a fase de negociação para descobrir e renegociar clawbacks e outros termos de bandeira vermelha.

Os meus clientes que estão negociando ofertas pedem à empresa versões de formulário de todos os documentos relevantes antes de concordar com um pacote de equidade. Eu leio os documentos, identifico bandeiras vermelhas como clawbacks e propõe termos mais favoráveis ​​dentro dos padrões de mercado. Na maioria dos casos, os clientes negociam os termos em seu próprio nome. Estou disponível nos bastidores durante a negociação e revisar as versões finais dos documentos. Se você gostaria de orientação profissional em sua equidade de inicialização, consulte estas perguntas frequentes ou entre em contato comigo no (650) 326-3412 ou info @ stockoptioncounsel.

Conselho de opções de ações, P. C. - Serviços jurídicos para pessoas físicas. A advogada Mary Russell aconselha os indivíduos em bolsas de ação, projeto de remuneração de executivos, contratos de emprego e termos de aquisição. Ela também aconselha os fundadores em seus interesses pessoais na incorporação, financiamentos e eventos de saída. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela em (650) 326-3412 ou por e-mail.

Obrigado a Dianne Walker do Conselho de opção de ações para edições para este post.

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Por que uma empresa deveria recomprar suas próprias ações?

As recompras de ações referem-se à recompra de ações da empresa que as emitiu. Essencialmente, uma recompra ocorre quando a empresa emissora paga aos acionistas o valor de mercado por ação e reabsorbe a parcela de sua propriedade anteriormente distribuída entre investidores públicos e privados. Uma vez que as empresas elevam o capital próprio através da venda de ações ordinárias e preferenciais, pode parecer contra-intuitivo que uma empresa possa optar por devolver esse dinheiro. No entanto, existem várias razões pelas quais pode ser benéfico para uma empresa recomprar suas ações, incluindo consolidação de propriedade, subvalorização e aumento de índices financeiros.

Cada ação de ações ordinárias representa uma pequena participação na propriedade da empresa emissora, incluindo o direito de votar na política da empresa e nas decisões financeiras. Se uma empresa tem um proprietário gerente e um milhão de acionistas, na verdade, tem 1.000.001 proprietários. As empresas emitem ações para aumentar o capital próprio para financiar a expansão, mas, se não houver oportunidades de crescimento potenciais à vista, segurar tudo que o financiamento de capital não utilizado significa compartilhamento de propriedade por nenhum motivo válido. Os acionistas exigem retorno em seus investimentos sob a forma de dividendos, que é um custo de capital próprio - de modo que o negócio está essencialmente pagando pelo privilégio de acessar os fundos que não está usando. Comprar algumas ou todas as ações em circulação podem ser uma maneira simples de pagar os investidores e reduzir o custo total do capital. Por esse motivo, a Walt Disney (DIS) reduziu o número de ações em circulação no mercado comprando 73,8 milhões de ações no valor de US $ 7,5 bilhões em 2018.

Outra razão principal pelas quais as empresas recompram suas próprias ações é aproveitar a infravaloração. As ações podem ser subvalorizadas por vários motivos, muitas vezes devido à incapacidade dos investidores de ver passado o desempenho de curto prazo de um negócio ou notícias sensacionalistas. Se uma ação é dramaticamente subavaliada, a empresa emissora pode recomprar algumas de suas ações a esse preço reduzido e depois re-emitir-las uma vez que o mercado tenha sido corrigido, aumentando assim o capital social sem a emissão de ações adicionais. Por exemplo, suponha que uma empresa emita 100.000 ações em US $ 25 por ação, arrecadando US $ 2,5 milhões no patrimônio líquido. Uma novidade inestimável questionando a ética de liderança da empresa faz com que os acionistas em pico começam a vender, elevando o preço para US $ 15 por ação. A empresa decide recomprar 50.000 ações em US $ 15 por ação para uma despesa total de US $ 750.000 e aguarde o frenesi. O negócio continua lucrativo e lança uma nova e excitante linha de produtos no trimestre seguinte, levando o preço para além do preço de emissão para US $ 35 por ação. Depois de recuperar sua popularidade, a empresa reedita as 50 mil ações no novo preço de mercado para um influxo total de capital de US $ 1,75 milhão. Devido à breve subavaliação de suas ações, a empresa conseguiu converter US $ 2,5 milhões em ações em US $ 3,5 milhões, sem diluir ainda mais a propriedade, mediante a emissão de ações adicionais.

Comprar back stock também pode ser uma maneira fácil de tornar o negócio mais atraente para os investidores. Ao reduzir o número de ações em circulação, o lucro por ação (EPS) da empresa é aumentado automaticamente. Além disso, os investidores de curto prazo muitas vezes procuram ganhar dinheiro rapidamente investindo em uma empresa antes de uma recompra programada. O rápido influxo de investidores infla artificialmente a valorização do estoque e aumenta a relação preço / lucro da empresa (P / E).

Como faço para sair das opções de estoque Comprar Voltar?

Os vendedores de opções ganham quando as opções expiram sem valor.

Mais artigos.

Para cada comerciante de opções colocando um pedido de compra, tem que haver um comerciante disposto a assumir o lado da venda. Os compradores de opções pagam dinheiro para abrir seus negócios, mas os vendedores de opções recebem dinheiro, que é conhecido como a opção premium, para aceitar o risco de manter uma opção curta. Quando o vendedor da opção quer fechar suas posições curtas, eles devem comprar uma chamada para sair do comércio.

Acesse sua conta de negociação de opções e abra sua janela de portfólio. As opções que você mantém longas são identificadas por um +1, enquanto as opções que você mantém breves são indicadas por um -1. Encontre o mês da opção curta eo preço de ataque que deseja fechar. Como você vendeu a opção de abrir o comércio, você precisa comprar a opção correspondente para fechar o comércio. Por exemplo, se você vendeu uma opção de compra de fevereiro de 2018 com um preço de exercício de 500, você deve comprar uma opção de compra de fevereiro de 2018 com um preço de exercício de 500 para sair do comércio.

Determine se você está melhor deixando a opção expirar sem valor para manter o prémio total ou comprar de volta a opção de fechar o comércio. Se o preço da segurança estiver caindo, custará-lhe menos para comprar novamente a opção. Por exemplo, você recebeu US $ 300 - $ 3 preço da opção multiplicado por 100 ações - por vender a opção. Se a opção atualmente vale US $ 200 - $ 2 preço da opção multiplicado por 100 ações - você pode comprá-lo de volta e ainda faz US $ 100 - preço de venda de US $ 300 menos o preço de recompra de $ 200 - no comércio menos comissão.

Compre a opção de volta se o preço de segurança estiver aumentando. Por exemplo, você abriu seu negócio vendendo uma opção com um preço de exercício de 250 quando a ação negociou US $ 30 por ação. Você recebeu US $ 300 - preço de opção de $ 3 multiplicado por 100 ações - por vender a opção. Duas semanas depois, o preço das ações atinge US $ 38 por ação, enquanto o preço de compra da opção 250 foi aumentado para $ 450 - $ 4.50 preço da opção multiplicado por 100 ações. Calcule sua perda subtraindo a opção de preço de venda de US $ 300 a partir do preço de recompra atual de US $ 450, o que é de US $ 150.

Vá para a sua página de entrada de pedido e selecione a opção que deseja comprar. Puxe a corrente da opção e selecione a opção com o mesmo mês e preço de exercício. Digite a opção trade trade e selecione "buy" como a ação. Certifique-se de comprar novamente o mesmo número de opções que você vendeu. Quando terminar, verifique seu portfólio para ter certeza de que a opção de estoque negativa não existe mais.

Uma opção controla 100 ações. Um preço de opção está listado para uma ação compartilhada, portanto, múltiplo o preço em 100 para obter o custo total da opção.

Referências (1)

Créditos fotográficos.

Stockbyte / Stockbyte / Getty Images.

Sobre o autor.

Com sede em São Petersburgo, Flórida, Karen Rogers cobre os mercados financeiros de várias publicações on-line. Ela recebeu um diploma de bacharel em administração de empresas da Universidade do Sul da Flórida.

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