Como o governo regula as taxas de câmbio?
O governo regula as taxas de câmbio apenas indiretamente. Isso é porque a maioria das taxas de câmbio são definidas no mercado de câmbio aberto. Em países como a China, onde a taxa é fixada, o governo muda diretamente a taxa. Para descobrir exatamente como isso é feito, veja Como a China afeta o dólar dos EUA?
O governo dos EUA tem várias ferramentas para influenciar a taxa de câmbio do dólar dos EUA em relação às moedas estrangeiras.
Um braço independente do governo é o banco central da nação, o Federal Reserve. Isso altera indiretamente as taxas de câmbio quando eleva ou diminui a taxa de fundos alimentares.
Por exemplo, se reduz a taxa, isso diminui as taxas de juros em todo o sistema bancário dos EUA. Também reduz o fornecimento de dinheiro. Ambos tornam o dólar mais forte em relação a outras moedas. Isso é porque o crédito denominado em dólares dos Estados Unidos tornou-se mais caro. Ao mesmo tempo, os ativos denominados em dólares geram maior retorno. Ambos criam mais demanda pelo dólar, tirando-o de circulação. As leis de demanda e fornecimento indicam que menos oferta e mais demanda aumentam o preço. Quando isso acontece com o dólar, ele pode comprar mais moeda estrangeira em mercados cambiais.
O Departamento do Tesouro é uma agência governamental que também afeta indiretamente a taxa de câmbio. Ele imprime mais dinheiro, o que aumenta a oferta, enfraquecendo o dólar.
Também pode pedir mais dinheiro a outros países. Isso é feito vendendo notas do Tesouro. Isso não só aumenta a oferta de dinheiro, mas também aumenta a dívida. Ambos enviarão o valor do dólar para baixo.
A ferramenta do terceiro governo é política fiscal expansiva. Eles enfraquecem o dólar aumentando a oferta monetária.
Mas essas políticas também podem melhorar o crescimento econômico. Isso faz com que os investidores demandem mais dólares como refúgio seguro. É como um voto de confiança na economia. Às vezes, essa demanda é tão alta que os investidores ignoram a baixa taxa de juros que estão recebendo investindo em dólares ou Tesouros dos EUA. A demanda é ainda maior que a expansão do suprimento de dólares. Para mais informações, veja 3 maneiras de medir o valor do dólar.
Embora o governo seja poderoso em influenciar as taxas de câmbio, ainda é negociação forex que realmente os muda.
Como o governo regula o comércio cambial.
A Chicago Futures Trading Commission regula os corretores forex. Ele supervisiona todas as empresas de corretagem de divisas dos EUA, impõe seus regulamentos e processa fraude definitiva. Sua autoridade foi fortalecida em 2018 com o Dodd-Frank Wall Street Reform Act.
Aproximadamente 95% dos US $ 5,3 trilhões negociados diariamente em mercados cambiais são transações em moeda local, em vez de transações de futuros. Uma vez que consistem em entrega de dois dias em vez de dinheiro, eles são considerados os mesmos que os contratos de futuros. Portanto, os corretores devem se registrar como um consultor de negociação de mercadorias, um comerciante da Comissão de Futuros, um corretor de introdução ou um operador de pool de mercadorias com a CFTC e se tornarem membros da NFA.
A U. S. National Futures Association é uma associação auto-reguladora. Todos os corretores de divisas dos EUA que operam para outros clientes dos EUA devem se registrar. O objetivo é proteger a integridade dos mercados dos EUA e proteger os investidores da fraude. Mas não se envolve com o valor de qualquer moeda em particular.
Além disso, os bancos são responsáveis pela maioria dos negócios. O Federal Reserve regula muitos deles. Por exemplo, em 2018, o Fed exigiu que os bancos adicionassem mais liquidez. Eles começaram a comprar Treasurys, pois podiam ser vendidos por dinheiro sempre que a crise ameaçava. Os 25 maiores bancos aumentaram suas participações no Tesouro em 88% até fevereiro de 2018. Isso reduziu os rendimentos em Tesouros de longo prazo. Isso fortaleceu o dólar.
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Como a China controla as taxas de câmbio?
Para muitos investidores, a China e suas políticas econômicas pareciam estar no epicentro das principais mudanças na economia global - mudanças com preços de commodities e comércio global, flutuações do mercado de ações e níveis cambiais.
Como o principal motor do comércio na economia dinâmica da Ásia, China e sua moeda (o yuan) exerceram papéis crescentes nessa região e em todo o mundo. À medida que se esforça para evoluir de um mercado emergente subdesenvolvido para um jogador central na economia global, a China experimentou dores crescentes e enfrentou decisões políticas que freqüentemente enviaram ondas de choque através de mercados ao redor do mundo.
Alterações graduais e uma evolução nas políticas de câmbio do país foram fundamentais para suas tentativas de se tornar uma posição como uma economia mundial líder, enquanto promovem o yuan como uma moeda de reserva global.
Easing A Fixed Rate.
Ao contrário de muitos de seus parceiros comerciais internacionais (que permitem que os valores de suas moedas flutuem livremente contra outros), a China tem uma política de moeda estritamente controlada, onde regula a atividade de negociação e tenta controlar movimentos diários do yuan no mercado cambial.
A fim de domar a instabilidade econômica, a China fixou sua taxa de câmbio em 1995 em pouco mais de 8 yuan para o dólar dos Estados Unidos e manteve esse valor até julho de 2005, quando fez um movimento em direção a uma liberalização de sua política cambial através da introdução de uma negociação estreita banda. Ao longo da última década, o governo gradualmente permitiu que a faixa de negociação ampliasse, começando em +/- 0,3% e, finalmente, atingindo +/- 2% em março de 2018. 1) Recuperado 4 de março de 2018 mercer. br/content/dam/mercer /attachments/global/investments/whats-behind-the-chinese-currency-devaluation-letter. pdf.
Em agosto de 2018, a China deu um passo adiante, permitindo que sua moeda desvalorizasse fora da faixa de negociação anterior. Em seu movimento de política, o governo disse que consideraria a negociação no dia anterior no estabelecimento da taxa de câmbio, considerando efetivamente a influência do mercado.
Em um comunicado, o governo da China disse que o "ponto médio" de uma faixa expandida de 2% dentro do qual a moeda pode se mover em um único dia seria baseado no valor de encerramento do dia anterior . & # 8221; Ele também disse que a taxa de câmbio seria determinada pelas condições de demanda e fornecimento nos mercados de câmbio e no movimento das principais moedas. & # 8221; Com essa mudança, o país foi visto movendo sua política de uma banda rígida e em direção a uma taxa de câmbio flutuante. 2) Recuperado 4 de março de 2018 scmp / news / china / políticas-política / artigo / 1849053 / chinas-yuan-efeito-moeda-guerra-ou-free-float-push.
Gerenciando a moeda: intervenção no mercado.
A China manteve regras rígidas para indivíduos e bancos detentores de moeda estrangeira e, portanto, a moeda ainda não é considerada totalmente conversível. Os investidores que trocam dólares ou outras divisas por yuan devem vendê-los diretamente ao banco central da China, que os incorpora às reservas estrangeiras do país. O governo imprime dinheiro local para uso de indivíduos, empresas e bancos. 3) Recuperado 4 de março de 2018 blogs. wsj / marketbeat / 2018/06/21 / how-china-manage-its-currency-an-explain-for-humans /
Quando a China começou a abrir sua economia para o investimento estrangeiro nos anos 80 e nos anos 90, o país começou a acumular grandes quantidades de reservas em dólares. Atualmente, possui o maior estoque de reservas do mundo, tendo acumulado cerca de US $ 3,2 trilhões. 4) Recuperou 4 de março de 2018 tradeeconomics / china / exchange-reserves.
A China usou habitualmente uma parte de suas reservas para influenciar o valor de sua moeda através de intervenções no mercado cambial. Para fortalecer o yuan, o banco central chinês vende reservas de moeda estrangeira (geralmente dólares) no mercado. Por outro lado, se o país quiser enfraquecer sua moeda, usa sua moeda local para comprar moeda estrangeira. 5) Recuperado 4 de março de 2018 scmp / news / china / economy / article / 1898978 / trillion-dollar-question-chinas-forex-dilemma-just-how-low-should.
Para intervir, o governo pode comprar ou vender moeda através do seu mercado interbancário, onde o banco central, o Banco da China da China, mantém os bancos de câmbio designados e # 8221; para operar em seu nome para as transações no mercado local. 6) Recuperado 4 de março de 2018 cesfd. cn/paper/workingpaper/china’s%20foreign%20exchange%20market%20analysis. pdf.
Uma grande parte das reservas da China são denominadas em dólares dos EUA e são investidas em títulos do Tesouro dos EUA, que são considerados um refúgio seguro para o capital entre os principais bancos centrais do mundo. Estima-se que a China seja o maior detentor de títulos dos EUA, com aproximadamente US $ 1,25 trilhão desses títulos. 7) Recuperado 4 de março 2018 theepochtimes / n3 / 1976470-do-china-have-enough-reserves-to-defender-its-currency /
O banco central também possui outros instrumentos à disposição, como contratos de derivativos para influenciar o mercado e o valor da moeda. Utilizou uma combinação destes instrumentos para trazer mais sofisticação à sua gestão de taxas de câmbio e reservas estrangeiras. A vantagem de usar esses instrumentos é que o banco não precisa vender seus suprimentos de dólares imediatamente. Isso pode retardar o esgotamento de suas reservas, mantendo a confiança do mercado em sua capacidade de intervir no futuro. 8) Recuperado 4 de março de 2018 bloomberg / news / articles / 2018-10-19 / china-finding-more-discreet-ways-to-support-the-yuan-in-forward.
Apesar das alterações na política monetária, alguns analistas estimam que o yuan ainda pode ser sobrevalorizado em até 10%, fazendo com que o mercado lance a moeda mais baixa. Como parte de seu esforço para fortalecer o yuan, a China começou a vender alguns dos seus estoques de títulos do Tesouro dos EUA. 9) Recuperado 4 de março de 2018 cnbc / 2018/08/28 / china-dumping-treasurys-heres-what-you-must-know. html.
Política monetária.
A política monetária é outro mecanismo de longo prazo que afeta as entradas e os preços da moeda da China. Após a liberalização inicial da política monetária em 2005, o banco central chinês manteve taxas de juros mais elevadas. Em 2018, no entanto, o banco começou a diminuir as taxas de juros locais para contrariar uma economia em desaceleração. A taxa de flexibilização teve o efeito de desencorajar os fluxos de moeda estrangeira na economia e, posteriormente, pressionou o enfraquecimento do yuan. 10) Recuperado 4 de março 2018globalriskinsights / 2018/03 / chinas-monetária-e-taxa de câmbio-problemas-aumentar /
Além de alterar as taxas de juros, o governo pode alterar os requisitos de reservas dentro do sistema bancário doméstico, liberando o fornecimento de dinheiro local disponível para o mercado. 11) Recuperado 4 de março 2018ww2.cfo / gerenciamento de risco / 2018/03 / gee-20-no-new-currency-deal-china-devalues-yuan /
Dentro da banda.
Enquanto a China atualmente mantém sua taxa de câmbio dentro de uma faixa controlada que flutua de acordo com a demanda do mercado, alguns participantes do mercado observaram que o banco central às vezes sinalizou suas preferências para os níveis cambiais de curto prazo através do seu sistema de câmbio interbancário. Em particular, o governo tem sido suspeito ocasionalmente de usar seu sistema automático de correspondência de preços, que é um sistema informático centralizado usado para identificar lances, para fazer negócios nos limites extremos de mercado. 12) Recuperado 4 de março 2018blogs. wsj / marketbeat / 2018/06/21 / traders-suspect-pbocs-invisible-hand /
Sob o sistema atual, a taxa de câmbio não pode cair fora da banda estabelecida de 2% durante qualquer sessão. Um reajuste oficial da taxa de ponto médio para a banda de negociação é anunciado pelo Centro de Negociação de Câmbio do país em 9:15 a. m. a cada dia, hora de Xangai. 13) Obtido 4 mar 2018safe. gov. cn/wps/portal/!ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gPZxdnX293QwN_f0tXA08zR9PgYGd3Yx8fE_2CbEdFAM9sw9Y!/?WCM_GLOBAL_CONTEXT=/wps/wcm/connect/safe_web_store/state+administration+of+foreign+exchange/rules+and + regulamentos / 126b7a00450008779a739bf683a4b761.
Política monetária em constante evolução.
Como o yuan não foi totalmente convertível, a China enfrentou dificuldades em manter um controle estrito sobre seus níveis monetários, ao mesmo tempo em que procura se adaptar às mudanças na economia global e manter o crescimento econômico.
O país procurou se integrar ainda mais na economia global, visando promover o yuan como moeda de reserva internacional, semelhante ao dólar, à libra britânica, ao euro e ao iene japonês. Isso faz parte de um esforço para construir uma economia estável para sua população crescente de 1,4 bilhões. A internacionalização das moedas envolveu a busca da inclusão do yuan em uma cesta de moedas que compõe o Fundo Monetário Internacional (# 8217; s & # 8220; Direitos especiais de desenho). # 8221;
Os direitos de saque especiais, ou SDRs, são uma moeda virtual que pode ser emprestada aos bancos centrais para cobrir os déficits da balança de pagamentos. Em dezembro de 2018, o FMI disse que estava preparado para começar a incluir o yuan em sua cesta de moedas que apoiavam o DEG em outubro de 2018. Embora este seja um passo em frente para a China, a inclusão não garante que os governos mundiais estarão inclinados a usar a moeda para suas próprias reservas. 14) Recuperado 4 de março de 2018https: // cigionline / articles / chinas-rmb-junções-imfs-elite-currency-club-tough-journey-ahead.
Controle de moeda: o que está acontecendo?
Apesar de suas ambições, surgiu a especulação sobre se a China terá a vontade política de seguir com seus planos para aliviar ainda mais as restrições monetárias e arriscar-se a perder muito controle sobre sua economia. Por causa de suas políticas monetárias bem controladas, o país enfrentou o que passou a ser conhecido como a "Trindade Impossível", & # 8221; ou & # 8220; Trilemma. & # 8221; Primeiro descrito pelo economista Robert Mundell na década de 1960, a condição decorre da incapacidade de um país manter o controle total de sua política monetária e monetária, ao mesmo tempo que permite a livre circulação de capitais necessária para inserção total na economia global.
A China não definiu uma linha de tempo para permitir que sua moeda flutue livremente contra outros, mas os funcionários do FMI disseram que esperam que tal movimento possa acontecer dentro de dois ou três anos e # 8221; com a flexibilização do país de sua política de banda de câmbio em 2018. 15) Recuperado 4 de março de 2018 cnbc / 2018/08/15 / imf-yuan-reformas-pode-trazer-china-bastante fechado para flutuante - rate. html.
Economia lento.
Com uma desaceleração na economia chinesa após altos níveis de crescimento observados na última década e dúvidas dos investidores sobre a força da economia, o yuan enfraqueceu. Isso obrigou o governo a entrar para vender reservas. Embora detenha grandes estoques de dólares, a China foi forçada a vender US $ 100 bilhões por mês (ou mais) para defender o nível do yuan. Isso levou alguns a acreditar que o país pode ser persuadido a permitir um flutuador livre de sua moeda mais cedo do que imaginado. 16) Recuperado 4 de março de 2018 blogs. barrons / asiastocks / 2018/02/04 / why-pboc-may-move-to-free-float-yuan-in-6-months /
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Seðlabanki.
A taxa de câmbio da coroa islandesa é determinada no mercado de câmbio, que está aberto entre as 9:15 hrs. e 16:00 hrs. nos dias úteis. Uma vez por dia, o Banco Central da Islândia fixa a taxa de câmbio oficial da coroa contra moedas estrangeiras, para uso como referência em acordos oficiais, processos judiciais e outros contratos entre partes que não especificam outra taxa de câmbio de referência; cf. Artigo 19 da Lei sobre o Banco Central da Islândia, e fixa o índice de taxa de câmbio oficial ao mesmo tempo. Isto é feito entre 10:45 hrs. e 11:00 hrs. todas as manhãs que os mercados de câmbio regulados estão em operação. Em circunstâncias extraordinárias, o Banco Central pode suspender temporariamente a cotação da taxa de câmbio da coroa.
As taxas de câmbio de outras moedas podem ser encontradas em vários sites, incluindo oanda. O Banco Central da Islândia não pode ser responsabilizado pelas informações encontradas em tais sites ou pelo uso dessas informações; Além disso, o Banco deseja lembrar ao leitor o aviso geral sobre a confiabilidade dos dados na internet, que pode ser encontrado na página de direitos autorais e de isenção de responsabilidade neste site.
Informações sobre taxas de câmbio também estão disponíveis em formato XML.
Correções.
Correção 1 de junho de 2018:
Por causa de um mau funcionamento no sistema de informações de mercado do Banco Central da Islândia, a taxa de câmbio do Banco foi incorretamente listada em 1 de junho de 2018. Provava-se que o retorno da taxa de câmbio novamente e as informações corrigidas apareceram no site do Banco cerca de 50 minutos após a primeira listagem. A diferença era pequena, ou 26 aurar (0,26 krónur) na taxa de câmbio do euro, e um montante similar para outras moedas. O Banco Central pede desculpas por este erro.
Correção 16. Fevereiro de 2018:
Devido a falhas no software, a taxa de câmbio central de várias moedas foi incorretamente registrada durante o período de 13 de janeiro de 2018 a 14 de fevereiro de 2018. As moedas afetadas são o yuan chinês (CNY), o dólar de Taiwan (TWD), o sul-coreano ganhou (KRW), o dólar do Suriname (SRD), a rupia indiana (INR), o real brasileiro (BRL) e o dólar jamaicano (JMD). As taxas de câmbio dessas moedas foram alteradas no banco de dados da taxa de câmbio do Banco Central da Islândia. A diferença foi maior em 2 de fevereiro de 2018, quando a diferença entre a taxa de câmbio registrada ea taxa correta mediu cerca de 5,8%. Como um exemplo do erro nessa data, o yuan (CNY) foi gravado no ISK 1 maior do que deveria ter sido.
Novo: 6 de janeiro de 2009:
O Banco Central da Islândia interrompeu a publicação do Índice de Taxas de Câmbio (o índice ponderado pelo comércio, TWI) no final de 2008, conforme anunciado no comunicado de imprensa do Banco no. 43/2006, de 30 de novembro de 2006, e sua declaração sobre a atualização de cestas cambiais e a introdução de novos índices de taxas de câmbio (ver: Atualização de cestas cambiais e introdução de novos índices cambiais). Veja também o comunicado de imprensa do Banco no. 1/2009, datado de 6 de janeiro de 2009.
Central Banks & # 39; Controle das taxas de câmbio.
O crescente número de transações internacionais exige um processo de liquidação suave, que envolve a conversão de uma moeda em outra. O mercado Forex prevalece principalmente para esse fim. No entanto, o desequilíbrio na demanda e oferta de moedas no cenário mundial causa flutuações contínuas na taxa de câmbio das moedas.
Uma vez que a taxa de câmbio está diretamente ligada à estabilidade econômica, os bancos centrais de todos os países monitoram de perto o mercado cambial e tomam ações adequadas, sempre que necessário, para proteger os interesses adquiridos do país que representam. A este respeito, os bancos centrais desempenham um papel importante na definição das taxas de câmbio alterando as taxas de juros. Ao aumentar as taxas de juros, os bancos centrais indiretamente (com base no alto retorno do investimento) estimulam os comerciantes a comprar a moeda do país respectivo. Esse processo impulsiona o valor da moeda do banco central correspondente em relação a outras moedas.
No entanto, a ação discutida acima é apenas um dos métodos adotados para manter a taxa de câmbio mais forte. Existem vários outros métodos complexos implementados por um banco central para evitar que uma economia fique doente. Antes que as estratégias sejam discutidas, é vital compreender os fundamentos do mecanismo de câmbio.
Impacto da taxa de câmbio na economia.
A taxa de câmbio de um país afeta direta e indiretamente os vários segmentos da economia de um país da seguinte maneira:
uma. Comércio internacional.
O setor industrial pode crescer somente quando um país possui uma taxa de câmbio adequada. Quando a taxa de câmbio é fraca, o valor dos bens que podem ser comprados por cada dólar equivalente de moeda diminuirá em grande parte. Isso reduziria rapidamente os recursos cambiais. Por sua vez, a falta ou escassez de divisas criaria dificuldade em importar bens essenciais, matérias-primas e máquinas muito necessárias. Quando os bens vitais são insuficientes, não haverá nenhum excedente disponível para exportação. Isso causaria um efeito em espiral no crescimento econômico de um país.
b. Setor de serviços.
A economia local se beneficia quando a taxa de câmbio de um país é mais forte. A razão é que os clientes estrangeiros precisam gastar mais para comprar um equivalente em dólares de serviço (turismo, banco etc.).
c. Transferência de tecnologia.
Um país com uma taxa de câmbio forte terá melhor poder de barganha. Além disso, torna-se mais fácil comprar tecnologias de ponta sem drenar as reservas cambiais.
d. Remessa internacional & amp; entradas de capital.
Um país com uma moeda forte não será o padrão de suas obrigações de dívida. Assim, os investidores não terão problemas na obtenção de remessas de dividendos / lucros. Isso encorajaria o ingresso de capitais, fortalecendo ainda mais a economia local.
Diferentes formas de expressar as taxas de câmbio.
A taxa de câmbio é o valor ao qual a moeda de um país é convertida em moeda de outro país. Existem diferentes formas de expressar as taxas de câmbio. Eles são:
uma. Taxa normal e real.
A taxa estabelecida pelas forças de controle de câmbio (banco central, por exemplo) é chamada de taxa normal ou verdadeira. A taxa determinada pelas forças do mercado com base na demanda e no fornecimento é denominada taxa real. A taxa atual gira em torno da taxa normal.
b. Taxa spot e forward.
A taxa de câmbio na qual a moeda é entregue imediatamente a um comprador é denominada taxa local. Por outro lado, a taxa de câmbio na qual a moeda é entregue em uma data futura é denominada taxa de adiantamento.
c. Taxas únicas e múltiplas.
Geralmente, existe apenas uma taxa de câmbio única para a moeda de um país. No entanto, em raras ocasiões, um país pode adotar uma, duas ou mesmo três taxas de câmbio diferentes contra a moeda de outro país. Por exemplo, um país pode ter diferentes taxas de conversão para exportações e importações.
d. Taxas de compra e venda.
Os revendedores (bancos, instituições financeiras) que operam no mercado cambial oferecerão taxas mais baixas e superiores, respectivamente, aos clientes que se aproximem para vender e comprar a moeda de um país. A taxa mais baixa oferecida é a taxa de compra, enquanto a taxa mais alta citada é a taxa de venda.
e. Taxas favoráveis e desfavoráveis.
Se a taxa de câmbio aumenta com relação à moeda de outro país, então é chamado como taxa favorável e vice-versa.
f. Taxas de câmbio oficiais e não oficiais.
É a taxa de câmbio predeterminada com base na qual uma transação internacional é realizada. Se o negócio de cross-country for realizado a uma taxa de câmbio determinada por forças de mercado externas, a taxa de câmbio é referida como taxa de câmbio não oficial.
g. Taxas de câmbio fixas e flexíveis.
Se a taxa de câmbio da moeda for mantida artificialmente através da intervenção ou de outra forma, em um nível predeterminado, então é chamado de taxa de câmbio fixa. Se a taxa de câmbio da moeda for autorizada a ser determinada pelas forças do mercado, é chamado de taxa de câmbio flexível ou flutuante.
Como a taxa de câmbio é determinada?
Ao longo do tempo, três economias e grupos de reflexão apresentaram três teorias para a determinação das taxas de câmbio em moeda estrangeira. Eles são:
uma. Teoria das partes da hortelã.
A teoria é baseada no padrão de ouro. Um país que segue Gold Standard também terá sua moeda em ouro ou conversível em ouro a uma taxa fixa. Além disso, a moeda também terá uma relação de relação fixa (troca de moeda de hortelã ou mina de excelência) com a moeda de outro país seguindo o padrão-ouro. Atualmente, o padrão-ouro não é seguido por nenhum país. Assim, a teoria da mint par perdeu seu significado.
b. Teoria da paridade do poder de compra.
A teoria foi inicialmente refinada e apresentada de forma apresentável pelo economista sueco Prof. Gustav Cassel em 1922. Esta teoria para papel moeda afirma que a taxa de câmbio de duas moedas deve corresponder ao quociente de seu respectivo poder de compra interno.
Da teoria, pode-se inferir que o aumento de preços em um país reduz o valor (ou poder de compra) de sua moeda. Embora a teoria possa ser aplicada a todas as moedas, ela negligencia outros fatores externos (atividades especulativas, entrada / saída de capital, etc.), o que afetaria a taxa de câmbio.
c. Teoria da balança de pagamento ou teoria da demanda e oferta.
De acordo com esta teoria moderna da troca, que atualmente é aceita como padrão, a taxa de câmbio equivale à demanda e oferta de câmbio. Além disso, a taxa de câmbio é o ponto de preços onde há equilíbrio entre as forças da demanda e da oferta.
Quando há um excedente na balança de pagamentos, a demanda e consecutivamente a taxa de câmbio diminuirá devido ao fluxo de divisas sem restrições. Por outro lado, um país com saldo de pagamento negativo terá dificuldades para gerenciar as necessidades de reserva cambial. Correspondentemente, a demanda e a taxa de câmbio aumentarão.
A teoria é abrangente, prática e realista. Embora a teoria seja amplamente aceita, ainda sofre desvantagens de premissas relacionadas à balança de pagamentos.
Por que a taxa de câmbio muda frequentemente?
Vários fatores contribuem para a volatilidade da taxa de câmbio. Eles são:
Mudança gradual ou abrupta no cenário de demanda e oferta cambial. Mudanças no volume de importações e exportações. Alterações na política monetária de um país. Entradas de capital e saídas de indústrias, mercado de ações etc., Mudanças nas condições econômicas (inflação, deflação) Mudanças geopolíticas. Mudanças no setor bancário. Aumentar ou diminuir a renda doméstica média contribuirá indiretamente para uma mudança nas taxas de câmbio. Sentimento geral. Atividades de especuladores. Grandes avanços tecnológicos afetarão gradualmente a taxa de câmbio de forma positiva.
Significado do controle cambial.
O controle cambial refere-se ao processo de restrição de transações envolvendo câmbio, seja por um governo ou pelo banco central. Quando o controle cambial está em vigor, as forças do mercado não poderão operar livremente por causa das restrições impostas. Assim, a taxa de câmbio seria diferente da que existiria no cenário do mercado livre.
Normalmente, as economias mais fracas tendem a empregar controle cambial. É feito com a intenção de alcançar a estabilidade econômica. De fato, o Fundo Monetário Internacional possui uma disposição especificamente designada como artigo 14, que restrita permite apenas economias de transição para implementar controles de câmbio. Não obstante a provisão, na era moderna, para proteger a economia da inesperada volatilidade da taxa de câmbio, quase todos os países empregam controles cambiais de alguma forma ou de outra.
Características do controle cambial.
Quando um governo ou um banco central regula o ingresso e a saída de divisas, o sistema econômico prevalecente apresentará as seguintes características:
Todos os tipos de transações internacionais envolvendo moeda estrangeira permaneceriam centralizados. O banco central manterá o monopólio sobre a compra e venda de moedas no mercado Forex. Uma licença do banco central será uma obrigação para operar como um negociante de câmbio. O banco central reservará o direito de priorizar a alocação de divisas para diferentes obrigações. O banco central comprará a remessa interna de todos os tipos de transações internacionais (exportações e repatriamento de todos os tipos) e fornecerá a moeda nacional em troca. O banco central determinará e gerenciará a taxa de câmbio oficial. Os importadores devem fornecer uma longa lista de documentos relevantes para a compra de moeda estrangeira do banco central.
Necessidade de controle cambial.
Teoricamente, não há limite para o aumento ou queda de uma moeda em papel. Assim, mudanças adversas nas taxas de câmbio criarão instabilidade econômica incontrolável. Quando a moeda de um país reforça (aumento da taxa de câmbio), haverá efeitos positivos (aumento da produtividade, menor desemprego, alto crescimento econômico, incentivos para cortar berços, etc.), em geral. No entanto, se uma moeda se tornar mais forte por causa de atividades especulativas, isso levaria a uma recessão. O franco suíço é um exemplo clássico para uma moeda impulsionada pela especulação. Problemas nos EUA e na zona do euro naturalmente atraem investidores para a Suíça, que é considerado um refúgio seguro para investimentos. Assim, o franco suíço geralmente vê uma sobreavaliação fundamental e o banco central deve intervir para evitar que o país caia em recessão.
Uma moeda fraca terá efeitos indesejáveis na economia. Isso afetará negativamente as importações e os influxos de capital, que constituem o centro nervoso de qualquer economia saudável. Assim, nenhum banco central responsável permitirá que sua moeda caia livremente. Com uma moeda fraca no lugar, nenhum país na história saiu com sucesso da dívida ou da recessão.
Considerando os fatos mencionados acima, torna-se muito importante acompanhar de perto a taxa de câmbio e intervir, se necessário, para manter a economia saudável e orientada para o crescimento.
Estratégias adotadas pelos bancos centrais para controlar as taxas de câmbio.
Basicamente, todos os métodos adotados para implementar o controle da taxa de câmbio podem ser classificados em dois grupos. Eles são:
uma. Métodos diretos e indiretos.
Se a estratégia de controle cambial afeta a taxa de conversão de imediato, é chamado de método direto. Se a tática afeta algum outro setor, mas, finalmente, influencia uma mudança na taxa de câmbio, então é chamado de método indireto.
b. Métodos unilaterais, bilaterais e multilaterais.
Métodos unilaterais são estratégias implementadas pelo banco central de um país sem levar em consideração a opinião de outros países. Os métodos bilaterais e multilaterais são os mecanismos de controle da taxa de câmbio aplicados com consentimento mútuo de dois ou mais países.
Métodos unilaterais.
uma. Intercâmbio de intervenção ou vinculação.
É uma forma suave de intervenção no mercado. De acordo com esta estratégia, o banco central de um país irá intervir no mercado para trazer a taxa de câmbio para um nível desejado, se houver uma preocupação sobre os especuladores que dirigem o preço muito alto ou baixo.
Se o banco central comprar a moeda com a intenção de aumentar a taxa de câmbio, então a moeda deverá estar vinculada. Da mesma forma, a moeda é declarada vinculada quando o banco central intervém no mercado para diminuir a taxa de câmbio. Deve-se notar que a intervenção não causará mudança de tendência permanente.
b. Restrições cambiais estrangeiras.
Ao controlar a demanda e o fornecimento de moeda, o banco central de um país pode influenciar a taxa de câmbio. A seguir estão as medidas amplamente adotadas para manter a taxa de câmbio sob controle:
Eu. Conta bloqueada.
As contas bancárias de estrangeiros estão bloqueadas por este sistema. Se houver uma necessidade extrema, o banco central transferirá fundos de todas as contas bloqueadas para uma única conta. No entanto, isso criará uma má impressão sobre o país, levando a efeitos negativos duradouros sobre a economia como um todo.
ii. Várias taxas de câmbio.
Sob este sistema, um banco central terá controle total sobre a moeda estrangeira e oferecerá taxas diferentes para compra e venda pelos importadores e exportadores, respectivamente. Isso é feito para controlar o fluxo de capital do país. Pode ser interpretado como o racionamento de moeda estrangeira por preço em vez de volume. O sistema é complexo e só cria dores de cabeça adicionais para o banco central.
iii. Racionamento de divisas.
Neste método, o controle sobre o câmbio somente ficará nas mãos do banco central, o qual decidirá que o quantum de divisas seja distribuído para cada pedido recebido. Nenhum indivíduo ou empresa pode deter moeda estrangeira. Somente as necessidades urgentes seriam consideradas.
iv. Conta de Equalização de Câmbio (EEA)
Para controlar a volatilidade de curto prazo na taxa de câmbio, o banco central do Reino Unido, após a saída do Gold Standard, criou um fundo chamado Exchange Equalization Account em 1932 para evitar a volatilidade indesejada na taxa de câmbio da libra esterlina. A estratégia foi posteriormente adotada pelos EUA (Exchange Stabilization Fund) e outros países europeus, incluindo a Suíça e a França.
Métodos bilaterais e multilaterais.
uma. Contratos de pagamento.
Sob este sistema, o país devedor e credor conclui um acordo de pagamento para superar o atraso na liquidação de transações internacionais. O acordo estipulará os métodos a seguir para controlar a volatilidade da taxa de câmbio. Normalmente, o método inclui, entre outros, a distribuição controlada e o racionamento da divisa estrangeira.
b. Contratos de compensação.
Esta estratégia de controle da taxa de câmbio é implementada através de um acordo entre dois ou mais países. Com base no acordo, os exportadores e importadores, respectivamente, receberão receitas e efetuarão pagamentos em sua moeda nacional. Para esse fim, é utilizada uma conta de compensação com o banco central. Assim, é evitada a necessidade de câmbio, o que, por sua vez, reduz a volatilidade da taxa de câmbio. O sistema foi usado pela Alemanha e pela Suíça durante a grande depressão em 1930.
c. Contratos de encerramento.
Sob este sistema, através de uma moratória, um banco central converte a dívida de curto prazo em dívida de longo prazo. Esse processo oferece tempo adequado para o reembolso. Isso remove a pressão descendente sobre a taxa de câmbio. O sistema foi implementado pela Alemanha em 1931.
d. Acordo de compensação.
O processo envolve um acordo de troca entre dois países. Um país será um exportador líquido e outro será um importador líquido. O valor das exportações e das importações será igual. Assim, a necessidade de uma moeda estrangeira é evitada e a taxa de câmbio permanece estável.
e. Moratória de transferência.
Sob este sistema, o banco central proíbe todos os tipos de pagamentos aos credores no exterior. Os devedores devem fazer o pagamento da moeda nacional ao banco central, que irá desembolsar fundos quando houver uma melhoria geral nas reservas cambiais.
Métodos indiretos.
uma. Regulamentação das taxas de juros bancárias.
Quando a taxa de juros bancária é aumentada, o influxo de capital (através de investidores estrangeiros) aumenta. Isso aumentará a demanda por moeda doméstica, tornando a taxa de câmbio mais forte. O cenário oposto acontece quando a taxa de juros é reduzida. Assim, sempre que for necessário, o banco central controla indiretamente a taxa de câmbio alterando as taxas de juros do banco.
b. Regulamentos de comércio internacional.
Quando a balança comercial se torna desfavorável, um governo pode impor restrições de importação através de uma série de medidas (cláusulas difíceis, mudanças na política, sistema de cotas e tarifas adicionais). Simultaneamente, as exportações podem ser promovidas (exposições internacionais de negócios, subsídios, etc.). Isso acabará por tornar as importações pouco atrativas e aumentar as exportações. O ganho líquido nas reservas de câmbio obviamente fortalecerá a taxa de câmbio.
c. Política de importação de ouro.
Salvo poucos países na África, quase todos os outros são importadores líquidos de ouro. Ao restringir (aumentar os direitos de importação) a importação de ouro, a taxa de câmbio pode ser alterada. Esta tática é freqüentemente usada pela Índia, que importa cerca de 700tons de ouro por ano. Quando a importação diminui, as reservas cambiais aumentam, resultando em uma melhor taxa de câmbio.
Exemplos práticos.
Sempre que a situação exige, para estabilizar as taxas de câmbio, os principais bancos centrais intervêm no mercado Forex. Fornecido por baixo é um histórico parcial de intervenções dos principais bancos centrais em todo o mundo.
Evolução da taxa de câmbio em países importantes.
Um sistema "crawling pigged" foi seguido de 1967 a 1990 (exceto um breve período de regime fixo em 1986) para manter a competitividade das exportações. O banco central também criou novas moedas (Cruzeiro, Cruzado, Novo Cruzado) muitas vezes em resposta à alta inflação. O banco central adotou o sistema de taxa de câmbio flutuante baseado em banda (com pequena intervenção do banco central) de 1990. No entanto, a inflação continuou sua marcha ascendente. Enquanto isso, o banco central continuou a introduzir novas moedas (Cruzeiro, Cruzeiro Real, Real). O banco central aboliu todos os métodos prevalecentes infrutíferos e adotou um regime de câmbio flutuante independente de pleno direito, na sequência da crise monetária em 1999.
A moeda chinesa passou por uma grande transição nas últimas quatro décadas.
O banco do povo da China adotou um sistema de moeda dual-track em 1978. Sob este sistema, apenas a população local pode negociar através do Renminbi, enquanto os não residentes devem usar certificados de câmbio. Após um período de crescimento econômico, o governo chinês avançou lentamente para um sistema conversível (atual e não de contas de capital) nos próximos dez anos (1980-1990). Até 2005, a moeda permaneceu vinculada ao dólar norte-americano. Desde 2006, o Renminbi tem permissão para se deslocar entre bandas estreitas em torno de uma taxa básica determinada pela cesta de moedas mundiais. No segundo semestre de 2018, seguindo as ações tomadas pelo governo chinês, o Renminbi começou a negociar dentro de 8% do valor real. Agora está na lista das dez principais moedas negociadas.
Até 1973, o banco central (Banco de Reserva da Índia) manteve a Rúpia ligada à Libra Esterlina. A partir de 1975, foi seguido um sistema de taxa de câmbio flutuante gerenciado, vinculado a uma cesta de moedas (principais parceiros comerciais). O aumento do déficit comercial levou o RBI a desvalorizar a Rúpia duas vezes em 1991. O banco central também adotou os Sistemas Liberalizados de Gestão da Taxa de Câmbio sob os quais foi seguida uma taxa dupla (efetiva e de mercado). A partir de 1993, segue-se a taxa de câmbio unificada determinada pelo mercado.
O Banco Negara (banco central da Malásia) substituiu a Libra esterlina pelo dólar americano pela moeda de intervenção em 1972 e estabeleceu uma taxa de câmbio efetiva. Um ano depois, o banco central colocou a taxa efetiva em uma base flutuante controlada. Para manter a uniformidade na taxa de câmbio e proteger a economia de turbulências externas, o banco central da Malásia começou a usar uma taxa efetiva calculada com base em uma cesta não revelada de moedas. Após a crise asiática em 1998, a moeda se depreciou acentuadamente. Para economizar mais enfraquecimento da moeda, o sistema prevalecente foi desmantelado e uma mudança para o regime de câmbio fixo foi realizada (3.80 Ringgit para um dólar norte-americano). Quando a China flutuou sua moeda em 2005, a Malásia seguiu o exemplo dentro de uma hora.
África do Sul.
A maioria das medidas de controle cambial da África do Sul foram tomadas para resolver as pressões externas.
As primeiras medidas de controle cambial foram tomadas no ano de 1961 devido à deterioração da conta de capital da balança de pagamentos. Com base nesse controle, não foi permitido o repatriamento do produto de títulos não residentes. O sistema Finance Rand foi introduzido em 1978. O sistema estabeleceu os termos e condições em que uma transferência ou re-investimento do produto da venda de ativos pode ser feito. O SARB (South African Reserve Bank) aboliu o controle de câmbio dos não residentes no ano de 1983, mas reintroduziu dois anos depois. Havia um sistema de câmbio de taxa de taxa dupla, com a taxa de rand comercial estabelecida pelas transações de conta corrente, enquanto a taxa de rand financeira era estabelecida por transações de conta de capital. Ambos os tipos de moeda estavam em um sistema flutuante, no entanto, a margem financeira negociada com desconto para o rand comercial. Dez anos depois (1995), todos os controles cambiais sobre os não residentes foram abolidos. Além disso, os investidores privados foram autorizados a investir no exterior. Inicialmente, a quantidade foi limitada a R200k, mas aumentou incrementalmente para R2m.
Após um protesto em massa para derrubar o governo venezuelano em 2003, a CADIVI (Comissão para a Administração da Câmbio) apresentou controles de câmbio para evitar a fuga de capitais do país.
Sob o sistema, as entidades do setor privado e público devem vender e comprar moeda estrangeira (USD) do CADIVI. Mesmo o Petróleo da Venezuela (PDVSA), que é a principal fonte de moeda estrangeira, não tinha o direito de reter a remessa para a exportação de petróleo e gás.
A taxa de câmbio foi inicialmente fixada em BsF 4,28 / BsF 4,30 para um dólar.
Uma vez que os esforços para resolver a crise monetária não conseguiram, o governo venezuelano criou outra moeda denominada Bolívar Fuertes (VEF) e atendeu-a oficialmente mais alta em relação ao dólar norte-americano. Sem descanso para os problemas econômicos, o valor de Bolívar diminuiu e a demanda por dólar aumentou. Em abril de 2018, o governo aboliu as práticas anteriores de controle cambial e implementou o Sistema Complementar de Administração de Moedas. A moeda foi desvalorizada em 46,5%. Atualmente, a faixa de venda de moeda está entre 4,30 VEF e 6,30 VEF enquanto o intervalo de compra permitido é de 4,28 VEF a 6,28VEF.
Franco suíço.
Para proteger a economia suíça da crise da dívida do euro, em 2018, o SNB (Banco Nacional Suíço) anunciou que deixaria de permitir que o franco suiço valesse ainda mais contra outras moedas e, em particular, contra o euro. O SNB também afirmou que vai comprar uma quantidade ilimitada de outras moedas estrangeiras para manter o franco suiço competitivo. Um limite de apreciação máxima de € 0,83 (por um franco suíço) foi estabelecido pelas autoridades do SNB. A desvalorização inesperada (e a fixação contra o euro) enviou o franco suíço para baixo em mais de 9% em menos de 15 minutos. O SNB esclareceu que tal decisão foi tomada para proteger a economia suiça da deflação. Quatro anos depois, no dia 15 de janeiro de 2018, novamente, em uma jogada inesperada, o SNB não atinja o franco suiço do euro. O movimento criou pânico não só entre os comerciantes de varejo, mas também entre as principais instituições financeiras. Vários bancos, hedge funds perderam milhões de dólares em poucos minutos. Mesmo os corretores de Forex de renome foram apagados. O SNB explicou que a decisão foi tomada por causa do medo (mal informado) sobre a hiper-inflação na Suíça, o programa de estímulo econômico de 1.1 trilhões do BCE e amp; depreciação do franco suíço contra o euro e a rupia indiana (a Índia é um importante importador de produtos suíços). O que dizia respeito a todos era que não havia nem uma iota de indicação sobre a próxima decisão. Provavelmente, a única pessoa que adivinhou (em seu livro intitulado "Street Smarts"), foi o Jim Rogers, o conhecido investidor de commodities e co-fundador da Quantum Funds.
Existem cerca de 66 países, que incluem Hong Kong e Arábia Saudita, seguindo um regime monetário vinculado. Há também a história da Coréia do Sul, que foi forçada a mudar de um sistema de taxa de câmbio vinculado para um sistema de taxa de câmbio flutuante livre devido à pressão sobre Won (moeda sul-coreana) desencadeada devido à mudança súbita da Tailândia para regime de taxa de câmbio flutuante livre .
Por outro lado, Rial iraniano é um caso clássico de manipulação de moeda orquestrada pelo governo. Quando o governo iraniano perdeu sua capacidade (devido a sanções impostas) para manter o Rial alto através do uso de petrodólar, a moeda começou a diminuir drasticamente. A moeda iraniana havia diminuído de 68.75 Rials para um dólar para 35.000 Rial para um dólar em menos de três décadas. A maior parte da erosão ocorreu nos últimos cinco anos.
Vantagens do controle cambial.
Resultados na estabilidade da taxa de câmbio. Permite corrigir um cenário adverso de balanço de pagamentos. Previne o esgotamento de reservas de ouro e reservas cambiais. Preserva a fuga de capitais. Combina o crescimento econômico e a estabilidade.
Desvantagens do controle cambial.
Aumenta indiretamente o nível de corrupção administrativa. Um grande número de funcionários competentes são necessários para gerenciar o bom funcionamento da economia. Cria mal-entendidos com grandes potências econômicas. As empresas multinacionais são desencorajadas de assumir grandes compromissos. Em geral, é criado um desequilíbrio fundamental. O volume de comércio internacional declina como um todo.
Exchange control measures can be considered as a double-edged sword. There may be situations where exchange control measures would be temporarily necessary. However, stringent and hasty decisions can put a country’s economy into an unrecoverable financial chaos.
History has proven that only those countries with liberalized exchange control mechanisms ward off financial difficulties at the earliest and register remarkable economic growth. After all, the nature of human being is to break away from any kind of restrains and exchange control is no exception to that.
Como as taxas de câmbio internacionais são definidas?
As taxas de câmbio internacionais mostram o quanto uma unidade de uma moeda pode ser trocada por outra moeda. As taxas de câmbio podem ser flutuantes, caso em que mudam continuamente com base em uma multiplicidade de fatores, ou podem ser vinculados (ou fixos) a outra moeda, caso em que ainda flutuam, mas se movem em conjunto com a moeda para a qual eles estão vinculados.
Conhecer o valor da sua moeda doméstica em relação a diferentes moedas estrangeiras ajuda os investidores a analisar investimentos com preços em dólares estrangeiros. Por exemplo, para um investidor dos EUA, conhecer a taxa de câmbio do dólar para o euro é valioso quando seleciona investimentos europeus. Um dólar americano em declínio poderia aumentar o valor dos investimentos estrangeiros, assim como o aumento do valor do dólar americano pode prejudicar o valor de seus investimentos estrangeiros.
Fatores que influenciam as taxas de câmbio.
As taxas flutuantes são determinadas pelas forças do mercado de oferta e demanda. Quanta demanda há em relação ao fornecimento de uma moeda determinará o valor dessa moeda em relação a outra moeda. Por exemplo, se a demanda por dólares americanos pelos europeus aumentar, a relação oferta-demanda causará um aumento no preço do dólar americano em relação ao euro. Existem inúmeros anúncios geopolíticos e econômicos que afetam as taxas de câmbio entre dois países, mas alguns dos mais populares incluem: decisões de taxa de juros, taxas de desemprego, relatórios de inflação, números de produtos nacionais brutos e informações de fabricação.
Alguns países podem decidir usar uma taxa de câmbio vinculada que é definida e mantida artificialmente pelo governo. Esta taxa não flutuará intradiária e pode ser reiniciada em datas específicas, conhecidas como datas de reavaliação. Os governos dos países de mercados emergentes geralmente fazem isso para criar estabilidade no valor de suas moedas. Para manter a taxa de câmbio fixa estável, o governo do país deve manter grandes reservas da moeda para a qual sua moeda está vinculada para controlar as mudanças na oferta e na demanda.
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