Trocando opções com preços baixos

Como identificar estoques com preços errados.
Os investidores que esperam maximizar seus ganhos tentam identificar ações que são mispriced, criando longas oportunidades para empresas de baixo preço e oportunidades curtas para compartilhamentos de alta qualidade. Nem todos acreditam que um estoque pode ser mispriced, particularmente aqueles que são proponentes da hipótese de mercados eficientes. A teoria dos mercados eficiente pressupõe que os preços do mercado refletem todas as informações disponíveis sobre uma ação e essa informação é uniforme. Tais observadores também afirmam que as bolhas de ativos são impulsionadas pela rápida troca de informações e expectativas, em vez de um comportamento irracional ou excessivamente especulativo.
Muitos investidores acreditam que os mercados são mais eficientes e alguns estoques são mispriced em vários momentos. Em alguns casos, todo o mercado pode ser empurrado para além do motivo em uma corrida de touro ou urso, desafiando os investidores a reconhecer os picos e depressões em um ciclo econômico. Informações sobre uma empresa podem ser ignoradas pelo mercado. Os estoques de pequenas capitais são especialmente propensos a informações irregulares porque há menos investidores, analistas e fontes de mídia que seguem essas histórias. Em outros casos, os participantes do mercado podem calcular mal a magnitude das notícias e distorcer temporariamente o preço de uma ação.
Essas oportunidades podem ser identificadas através de várias metodologias amplas. A avaliação relativa e a avaliação intrínseca se concentram tanto nos dados financeiros quanto nos fundamentos da empresa. A avaliação relativa emprega uma série de métricas comparativas que permitem que os investidores avaliem uma ação em relação a outras ações. Os métodos de avaliação intrínseca permitem aos investidores calcular o valor de um negócio subjacente independente de outras empresas e preços de mercado. A análise técnica permite que os investidores identifiquem os estoques mispriced, ajudando-os a identificar possíveis movimentos de preços futuros causados ​​pelo comportamento dos participantes do mercado.
Avaliação Relativa.
Os analistas financeiros empregam várias métricas usadas para relacionar dados financeiros de preço a fundamentais. A relação preço / lucro (relação P / E) mede o preço de uma ação relativa ao lucro anual por ação (EPS) gerado por uma empresa, e geralmente é o índice de avaliação mais popular porque os ganhos são essenciais para determinar o real O valor do negócio subjacente fornece ganhos. A relação P / E geralmente usa estimativas de ganhos a termo em seu cálculo porque os ganhos anteriores são teoricamente já representados no balanço patrimonial. A relação preço-a-livro (P / B) é usada para mostrar o quanto a avaliação da empresa é gerada pelo seu valor contábil. P / B é importante na análise de empresas financeiras, e também é útil para identificar o nível de especulação presente na avaliação de ações. O valor da empresa (EV) no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) é outra métrica de avaliação popular usada para comparar empresas com diferentes estruturas de capital ou requisitos de gastos de capital. O índice EV / EBITDA pode ajudar na avaliação de empresas que operam em diferentes indústrias.
A análise do rendimento é comumente empregada para expressar os retornos dos investidores como uma porcentagem do preço pago por uma ação, permitindo ao investidor conceituar o preço como um desembolso de caixa com potencial para retornos. Dividendos, ganhos e fluxo de caixa livre são tipos populares de retornos de investimento e podem ser divididos pelo preço das ações para calcular o rendimento.
Os índices e os rendimentos são insuficientes para determinar o mau preço por si só. Esses números são aplicados na avaliação relativa, o que significa que os investidores devem comparar as diversas métricas entre um grupo de candidatos a investimentos. Diferentes tipos de empresas são avaliadas de diferentes maneiras, por isso é importante que os investidores usem comparações de som. Por exemplo, as empresas em crescimento geralmente possuem maiores índices de P / E do que empresas maduras. As empresas maduras têm perspectivas de médio prazo mais modestas e, tipicamente, possuem estruturas de capital mais pesadas. A relação P / B média também varia substancialmente entre as indústrias. Embora a avaliação relativa possa ajudar a determinar quais ações são mais atraentes do que seus pares, essa análise deve ser limitada a empresas comparáveis.
Valor intrínseco.
Alguns investidores atribuem as teorias de Benjamin Graham e David Dodd da Columbia Business School, que afirmam que as ações possuem um valor intrínseco independente do preço do mercado. De acordo com esta escola de pensamento, o valor real de um estoque é determinado por dados financeiros fundamentais e geralmente depende de especulações mínimas ou nulas quanto ao desempenho futuro. No longo prazo, os investidores de valor esperam que o preço do mercado se oriente ao valor intrínseco, embora as forças do mercado possam impulsionar os preços temporariamente acima ou abaixo desse nível. Warren Buffet é talvez o mais famoso investidor de valor contemporâneo; ele implementou as teorias Graham-Dodd com sucesso por décadas.
O valor intrínseco é calculado usando dados financeiros e pode incorporar alguns pressupostos sobre retornos futuros. O fluxo de caixa descontado (DCF) é um dos métodos de avaliação intrínsecos mais populares. A DCF assume que um negócio vale o dinheiro que ele pode produzir, e esse dinheiro futuro deve ser descontado para valor presente para refletir o custo do capital. Embora a análise avançada requer uma abordagem mais matizada, os itens do balanço em qualquer ponto da vida de uma empresa em operação apenas representam a estrutura do negócio de produção de caixa, de modo que o valor total da empresa pode ser determinado pelo valor descontado de fluxos de caixa futuros esperados.
A avaliação de renda residual é outro método popular para calcular o valor intrínseco. A longo prazo, o cálculo do valor intrínseco é idêntico ao fluxo de caixa descontado, mas a conceptualização teórica é algo diferente. O método do salário residual pressupõe que um negócio valha o seu patrimônio líquido atual mais a soma dos lucros futuros em excesso do retorno exigido sobre o patrimônio líquido. O retorno exigido sobre o patrimônio líquido depende de uma série de fatores e pode variar de investidor para investidor, embora os economistas tenham conseguido calcular a taxa de retorno implícita exigida com base em preços de mercado e rendimentos da dívida.
Análise técnica.
Alguns investidores renunciam a analisar as especificidades do negócio subjacente de um estoque, optando por determinar o valor, analisando os comportamentos dos participantes do mercado. Este método é chamado de análise técnica, e muitos investidores técnicos assumem que os preços de mercado já refletem todas as informações disponíveis sobre os fundamentos de uma ação. Os analistas técnicos prognosticam os futuros movimentos dos preços das ações antecipando futuras decisões de compradores e vendedores.
Ao observar gráficos de preços e volume de negociação, os analistas técnicos podem determinar aproximadamente o número de participantes do mercado dispostos a comprar ou vender um estoque em vários níveis de preços. Sem mudanças importantes nos fundamentos, os objetivos de preço de entrada ou saída para os participantes devem ser relativamente constantes, então os analistas técnicos podem detectar situações em que existem desequilíbrios na oferta e na demanda ao preço atual. Se o número de vendedores a um determinado preço for menor do que o número de compradores, então ele deve aumentar os preços.

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1 de julho de 2017. Como as opções apresentaram uma tendência de mercado em bolsa. . O tempo indicará se isso corrige, ou se a negociação agitada da semana passada foi um evento isolado antes de um. 4 de março de 2018. Ao fazê-lo, Buffett questiona se o mercado inteiro desses investimentos pode ser mispriced - criando oportunidades para smart. Stuart McPhee - comerciante australiano, autor, orador / educação comercial australiana · Home · Livro · Blog · Academia · Quem é Stuart McPhee? Trading Academy.

Opções comerciais com preços baixos
Como títulos derivados, as opções diferem dos futuros em um aspecto muito importante. Eles representam direitos em vez de obrigações chamadas dá-lhe o direito de comprar e coloca dá-lhe o direito de vender. Consequentemente, uma das principais características das opções é que as perdas em uma posição de opção estão limitadas ao que pagou pela opção, se você é um comprador. Como geralmente há um ativo subjacente que é negociado, você pode, como acontece com futuros, construir posições que, essencialmente, são livres de risco combinando opções com o ativo subjacente.
Exercício Arbitragem.
As oportunidades de arbitragem mais fáceis no mercado de opções existem quando as opções violam limites de preços simples. Nenhuma opção, por exemplo, deve vender por menos do que seu valor de exercício. Com uma opção de chamada: Valor de chamada & gt; Valor do Activo subjacente Preço de greve.
Com uma opção de venda: Value of put & gt; Preço de greve Valor do ativo subjacente.
Por exemplo, uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 30 em um estoque que atualmente está negociando em US $ 40 nunca deve vender por menos de $ 10. Ele fez, você poderia fazer um lucro imediato comprando a chamada por menos de $ 10 e exercitando imediatamente para fazer $ 10.
Na verdade, você pode apertar esses limites para opções de chamadas, se você estiver disposto a criar um portfólio do ativo subjacente e a opção e mantê-lo durante a expiração da opção. Os limites então se tornam:
Com uma opção de chamada: Valor de chamada & gt; Valor do Activo Subjacente Valor presente do Preço de Ataque.
Com uma opção de venda: Value of put & gt; Valor atual do preço de exercício Valor do ativo subjacente.
Veja também por que, considere a opção de chamada no exemplo anterior. Suponha que você tenha um ano de vencimento e que a taxa de juros sem risco seja de 10%.
Valor presente do preço de exercício = $ 30 / 1.10 = $ 27.27.
Valor Bound on-call inferior = $ 40 - $ 27.27 = $ 12.73.
A chamada tem que negociar por mais de US $ 12,73. O que aconteceria se negociasse por menos, digamos $ 12? Você compraria a chamada por US $ 12, vende uma parcela de ações por US $ 40 e investir o produto líquido de US $ 28 ($ 40 12) na taxa de risco de 10%. Considere o que acontece um ano a partir de agora:
Se o preço das ações & gt; 30: Você primeiro cobra o produto do investimento sem riscos (US $ 28 (1.10) = $ 30.80), exerça a opção (compre a ação em US $ 30) e cubra sua venda curta. Você conseguirá manter a diferença de US $ 0,80.
Se o preço das ações & lt; 30: você arrecadou o produto do investimento sem risco (US $ 30,80), mas uma participação no mercado aberto pelo preço vigente (que é inferior a US $ 30) e mantém a diferença.
Em outras palavras, você não investe nada hoje e garante uma recompensa positiva no futuro. Você poderia construir um exemplo semelhante com puts.
Os limites de arbitragem funcionam melhor para ações que não pagam dividendos e para opções que podem ser exercidas apenas no vencimento (opções européias). A maioria das opções no mundo real pode ser exercida apenas no vencimento (opções americanas) e estão em ações que pagam dividendos. Mesmo com essas opções, no entanto, você não deve ver negociação de opções de curto prazo violando esses limites por grandes margens, em parte porque o exercício é tão raro mesmo com as opções americanas listadas e os dividendos tendem a ser pequenos. À medida que as opções se tornam de longo prazo e os dividendos tornam-se maiores e mais incertos, você pode muito bem encontrar opções que violem esses limites de preços, mas você pode não conseguir lucrar com eles.
Replicando o portfólio.
Uma das idéias fundamentais que a Fischer Black e a Myron Scholes tiveram sobre as opções na década de 1970 que revolucionaram o preço das opções foi que uma carteira composta pelo ativo subjacente e pelo ativo sem risco poderia ser construída para ter exatamente os mesmos fluxos de caixa que uma chamada ou opção de venda . Esse portfólio é chamado de portfólio de replicação. Na verdade, Black e Scholes usaram o argumento de arbitragem para obter seu modelo de preços de opções observando que, uma vez que a carteira de replicação e a opção negociada tinham os mesmos fluxos de caixa, teriam que vender ao mesmo preço.
Para entender como funciona a replicação, consideremos um modelo muito simples para os preços das ações, onde os preços podem saltar para um dos dois pontos em cada período de tempo. Este modelo, denominado modelo binomial, nos permite modelar o portfólio de replica com bastante facilidade. Na figura abaixo, temos a distribuição binomial de uma ação, atualmente comercializando US $ 50 para os próximos dois períodos. Observe que em dois períodos de tempo, esse estoque pode ser negociado por até $ 100 ou tão pouco quanto $ 25. Suponha que o objetivo é valorizar uma chamada com um preço de exercício de 50, que deverá expirar em dois períodos :
Agora suponha que a taxa de juros seja de 11%. Além disso, defina.
= Número de ações na carteira de replicação.
B = Dólares de empréstimo na carteira de replicação.
O objetivo é combinar partes de ações e dólares B de empréstimos para replicar os fluxos de caixa da chamada com um preço de exercício de 50. Como sabemos os fluxos de caixa na opção com certeza no vencimento, é melhor começar com o último período e trabalho de volta através da árvore binomial.
Passo 1: Comece com os nós finais e trabalhe para trás. Observe que a opção de compra expira em t = 2 e a recompensa bruta na opção será a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício, se o preço da ação & gt; preço de exercício e zero, se o preço das ações & lt; preço do exercício.
O objetivo é construir uma carteira de ações D de ações e B em empréstimos em t = 1, quando o preço das ações é de US $ 70, que terá os mesmos fluxos de caixa em t = 2 como opção de compra com um preço de exercício de 50. Considere o que o portfólio gerará nos fluxos de caixa em cada um dos dois cenários de preço de ações, depois de pagar o empréstimo com juros (11% por período) e definir os fluxos de caixa iguais aos fluxos de caixa que você teria recebido na chamada.
Se o preço das ações = $ 100: Valor do portfólio = 100 D 1.11 B = 50.
Se o preço das ações = $ 50: Valor do portfólio = 50 D 1,11 B = 0.
Com base nas habilidades que a maioria de nós não usou desde o ensino médio, podemos resolver o número de ações que você precisará comprar (1) e o valor que você precisará emprestar (US $ 45) em t = 1. Assim, se o preço das ações é de US $ 70 em t = 1, emprestar US $ 45 e comprar uma ação da ação dará os mesmos fluxos de caixa que a compra da chamada. Para evitar a arbitragem, o valor da chamada em t = 1, se o preço das ações é de US $ 70, deve ser igual ao custo (para você como investidor) de configurar a posição de replicação:
Valor da chamada = custo da posição de replicação =
Considerando a outra perna da árvore binomial em t = 1,
Se o preço das ações é de 35 em t = 1, então a chamada não vale nada.
Passo 2: Agora que sabemos o quanto a chamada valerá em t = 1 (US $ 25 se o preço das ações for de US $ 70 e US $ 0 se cair para US $ 35), podemos avançar para o período de tempo anterior e criar um portfólio de replicação que irá fornecer os valores que a opção irá fornecer.
Em outras palavras, emprestar US $ 22,5 e comprar 5/7 de uma ação na semana, fornecerá os mesmos fluxos de caixa como uma chamada com um preço de exercício de US $ 50. O valor da chamada, portanto, deve ser o mesmo que o custo de criar essa posição.
Valor da chamada = custo da posição de replicação =
Considere, no momento, as possibilidades de arbitragem se a chamada for negociada em menos de US $ 13,21, digamos US $ 13,00. Você compraria a chamada por US $ 13,00 e venderia a carteira de replicação por US $ 13,21 e reclamaria a diferença de US $ 0,21. Uma vez que os fluxos de caixa nas duas posições são idênticos, você não ficaria exposto a nenhum risco e ganharia um certo lucro. Se o comércio de chamadas for mais de US $ 13,21, diga $ 13,50, você compraria o portfólio de replicação, vende a chamada e reivindicará a diferença de US $ 0,29. Novamente, você não teria sido exposto a nenhum risco.
Você poderia construir um exemplo semelhante usando puts. O portfólio replicante nesse caso seria criado vendendo curto no estoque subjacente e emprestando o dinheiro à taxa sem risco. Novamente, se as posições tiverem um preço diferente do portfólio de replicação, você poderá capturar a diferença e ficar exposto a nenhum risco.
Quais são os pressupostos subjacentes a essa arbitragem? O primeiro é que ambos os ativos negociados e a opção são negociados e que você pode negociar simultaneamente em ambos os mercados, bloqueando assim seus lucros. O segundo é que não há custos de transações (ou pelo menos muito baixos). Se os custos das transações forem grandes, os preços terão que se deslocar para fora da banda criada por esses custos para que a arbitragem seja viável. O terceiro é que você pode emprestar a taxa de risco e vender curto, se necessário. Se você não puder, a arbitragem pode não ser mais viável.
Arbitragem em todas as opções.
Quando você tem várias opções listadas no mesmo ativo, você poderá tirar proveito do mispricing relativo como uma opção tem um preço relativo a outra - e bloquear lucros sem risco. Olharmos primeiro para o preço das chamadas relativas a colocar e, em seguida, considerar como as opções com diferentes preços de exercício e vencimentos devem ser preços, em relação um ao outro.
Put-Call Parity.
Quando você tem uma opção de compra e venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo vencimento, você pode criar uma posição sem risco vendendo a chamada, comprando a compra e comprando o ativo subjacente ao mesmo tempo. Para ver por que, considere vender uma chamada e comprar uma colocação com preço de exercício K e data de validade t e, simultaneamente, comprar o ativo subjacente ao preço atual S. O retorno desta posição é sem risco e sempre produz K no vencimento t. Para ver isso, suponha que o preço das ações no vencimento é S *. O retorno sobre cada uma das posições da carteira pode ser escrito da seguinte forma:
Pagamentos em t se S * & gt; K.
Pagamentos em t se S * & lt; K.
Uma vez que esta posição produz K com certeza, o custo de criar esta posição deve ser igual ao valor presente de K na taxa de risco (K e - rt).
C - P = S - K e - rt.
Esta relação entre os preços de compra e venda é chamada de paridade de chamada. Se for violado, você tem arbitragem.
Se C-P & gt; S Ke - rt, você venderia a ligação, compraria a compra e compraria o estoque. Você ganharia mais do que a taxa de risco em um investimento sem risco.
Se C-P & lt; S Ke - rt, você compraria a chamada, vende a venda e vende o estoque. Em seguida, você investiria o produto na taxa de risco e acabaria com um lucro sem risco na maturidade.
Note-se que colocar a paridade de chamadas cria arbitragem apenas para opções que podem ser exercidas apenas no vencimento (opções européias) e podem não se manter se as opções puderem ser realizadas com antecedência (opções americanas).
A paridade de colocação em espera é prática ou existem oportunidades de arbitragem? Um estudo examinou dados de preços de opções do Chicago Board of Options de 1977 a 1978 e encontrou possíveis oportunidades de arbitragem em alguns casos. No entanto, as oportunidades de arbitragem foram pequenas e persistiram somente por períodos curtos. Além disso, as opções examinadas eram opções americanas, onde a arbitragem pode não ser viável, mesmo que a paridade de chamada seja violada. Um estudo mais recente de Kamara e Miller de opções sobre a S & P 500 (que são opções européias) entre 1986 e 1989 encontra menos violações da paridade de chamada.
Mispricing entre os preços e os vencimentos da greve.
Um spread é uma combinação de duas ou mais opções do mesmo tipo (chamada ou colocação) no mesmo ativo subjacente. Você pode combinar duas opções com o mesmo vencimento, mas preços de exercício diferentes (spreads de touro e urso), duas opções com o mesmo preço de exercício, mas vencimentos diferentes (spreads de calendário), duas opções com diferentes preços de exercícios e vencimentos (spreads diagonais) e mais que Duas opções (borboleta se espalha). Você pode usar spreads para tirar proveito do mispricing relativo das opções no mesmo estoque subjacente.
Preços de greve: uma chamada com um preço de exercício inferior nunca deve vender por menos de uma chamada com um preço de exercício mais elevado, assumindo que ambos têm o mesmo vencimento. Se o fizesse, você poderia comprar a chamada de preço de operação mais baixa e vender a chamada de preço de preço mais alto e bloquear um lucro sem risco. Da mesma forma, uma colocação com um preço de ataque menor nunca deve vender por mais do que uma colocação com um preço de exercício mais alto e o mesmo vencimento. Se o fizesse, você poderia comprar o preço de ataque mais elevado, vender o menor preço de exercício e fazer um lucro de arbitragem.
Maturidade: uma chamada (colocada) com um prazo de vencimento mais curto nunca deve vender por mais do que uma chamada (colocar) com o mesmo preço de exercício com um longo período de vencimento. Se o fizesse, você compraria o call (put) com o prazo de vencimento mais curto e venderia (colocar) a chamada com prazo de vencimento mais longo (ou seja, crie um spread de calendário) e bloqueie um lucro hoje. Quando a primeira chamada expirar, você exercitará a segunda chamada (e não terá fluxos de caixa) ou vendê-la (e obter mais lucros).
Mesmo uma leitura casual dos preços da opção listados no jornal a cada dia deve deixar claro que é muito improvável que as violações de preços que são estagentes existirão em um mercado tão líquido quanto o Chicago Board of Options.

opções.
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Como lucrar com as opções do Mispriced.
04/09/2018 12:01 am EST.
Muitos comerciantes não sabem disso, mas se alguém olha o gráfico de lucro / perda (P & amp; L) de uma chamada coberta e um seguro garantido em dinheiro na mesma greve, eles são idênticos ao limite (salve as diferenças no uso da margem). Isso está comprovado em uma fórmula chamada paridade de chamada.
Paridade de chamada de chamada é semelhante à fita adesiva do mundo das opções; Ele mantém todo o universo de opções juntos. Não importa o quão complexo o modelo no comércio programado, se esta fórmula simples não for levada em consideração, o modelo complexo provavelmente causará muitos problemas a seus operadores.
Paridade de chamada de compra prova que, se uma chamada for negociada a um determinado preço, a colocação tem um valor quantificável direto que o comerciante pode calcular. A fórmula para a paridade de chamada é:
Isso provavelmente parece louco no dia e idade dos computadores, mas até cerca de 2003, os comerciantes do chão passaram a maior parte do tempo do chão olhando as telas de opções e convertendo chamadas em puts e vice-versa. Se o comerciante encontrou uma ligação ou uma colocação que fosse mispriced, o comerciante então trocaria essa opção. A idéia era que o comerciante estava tentando bloquear "borda". & quot; edge & quot; é um termo que os comerciantes profissionais usam para o valor que o comerciante entra em uma opção de comércio acima ou abaixo do seu valor teórico.
Aqui está um exemplo. Suponha que o estoque XYZ esteja negociando em US $ 56, a chamada de 55 de abril é negociada em US $ 4, há 5 centavos de juros a cobrar (estamos fingindo que as taxas são muito maiores do que atualmente) e a ação tem um dividendo de 25 centavos entre hoje e expiração. Qual deve ser o valor da colocação?
Usando a fórmula de paridade de put-call, a equação é:
A colocação deve valer US $ 3,20. Se a oferta for $ 3.30 ou $ 3.10 oferecidos, o comerciante sabe que uma das opções é mispriced. O comerciante então normalmente veria a tela e veria uma oferta pública ou ofertaria na chamada ou colocaria que estava jogando a paridade entre puts e chamadas.
Tudo isso é bom e bom, mas como os comerciantes de varejo podem usar esta fórmula para sua vantagem?
Certamente, os comerciantes de varejo não têm a capacidade de se sentar na frente de um computador e procurar por opções mal sucedidas, mas existem, de fato, algumas maneiras pelas quais os comerciantes podem usar a paridade de chamada para sua vantagem. Eu vou apresentar as formas mais simples, os spreads de crédito e débito.
Spreads de crédito e débito.
Se houver uma fórmula que mantenha colocações e chamadas em conjunto, os spreads de crédito de colocação e chamada também são mantidos juntos pela mesma fórmula.
Dê uma olhada em um longo intervalo de chamadas da IBM 130/135. Agora, compare a propagação a um curto intervalo de maio de 130/135. Uma vez inspecionado, o comerciante deve notar que eles são exatamente o mesmo spread. E um longo intervalo de 125/130 é o mesmo que um spread curto de 125/130.
Aqui está a regra simples: a diferença entre as greves, menos o valor da propagação da chamada, deve ser igual à propagação, e vice-versa.
Como os comerciantes podem usar esse conhecimento para sua vantagem? Lance a ideia de que um comerciante deve apenas negociar spreads de crédito ou apenas spreads de débito comercial. Os comerciantes devem entender que são exatamente a mesma coisa!
Leve um pouco de tempo para fazer algumas matemáticas antes de entrar em um determinado débito ou spread de crédito. Pode haver uma oportunidade de tirar proveito de um spread mispriced (e sim, isso acontece com frequência).
Voltar para a IBM. Suponha que eu decida que quero prolongar o spread de débito. Eu olho para o spread de chamadas IBM 130/135. Se eu puder comprar esse spread por US $ 1,50, qual o preço em que posso vender a IBM em 130/135? A resposta é de US $ 3,50.
Mas e se eu pudesse vender o spread em US $ 3,55 em vez de US $ 3,50? Eu ficaria muito tempo exatamente o mesmo spread a cinco centavos menos por spread. O mesmo acontece com o lado da colocação, se eu desejava obter uma propagação prolongada da IBM.
Isso pode não soar muito, mas ele acrescenta ao longo do tempo. Embora as economias no início possam pagar por um sub de pé, se o comerciante repete esse processo e pode economizar cinco centavos muitas vezes por ano, ele ou ela poderá pagar o jantar por dois em um restaurante muito agradável relativamente rapidamente.
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